Portfólio IF 2042

Inspirado nos meus Portfólios Modelo, lanço hoje um exercício que pretende transformar 5.000€ em mais de 78.000€. Dito desta forma parece um esquema fraudulento que promete tornar-nos ricos do dia para a noite, mas tal não podia estar mais longe da verdade. O exercício que aqui detalho requere o apoio do melhor amigo do investidor: o tempo. Mais concretamente, 20 anos de disciplina e paciência.

Metodologia

O Portfólio IF 2042 será construído e gerido exclusivamente com base em regras pré-definidas, o que permitirá reduzir erros comportamentais que inevitavelmente surgem quando gerimos investimentos ao sabor do momento.

A metodologia utilizada encontra-se listada abaixo e pode facilmente ser seguida por qualquer investidor particular:

• Horizonte temporal: 20 anos (30/Dez/2022 a 31/Dez/2042)
• Entrada inicial: 5.000€
• Contribuições adicionais: 300€ por trimestre em 2023, ajustadas anualmente à taxa de inflação de Dezembro publicada pelo Banco de Portugal
• Corretora: Interactive Brokers (o mesmo portfólio pode ser inteiramente replicado na DEGIRO)
• Custos: Todos os custos de corretagem incurridos na compra, venda e custódia de ativos serão deduzidos ao valor do portfólio.
• Produtos utilizados: Serão utilizados os 6 ETFs atualmente incluídos no Portfolio Modelo Sofisticado:

• Dividendos: Todos os fundos escolhidos são de acumulação. Fundos de acumulação reinvestem automaticamente os dividendos no próprio fundo.
• Reequilíbrio do portfólio: A principal ferramenta de reequilibrio do portfólio serão os reforços trimestrais. Vendas de ativos serão evitadas por forma a não desencadear impostos sobre mais valias, mas acontecerão quando um produto se encontrar 1.2x acima da alocação desejada. As compras trimestrais incidirão sobre os produtos mais longe da alocação alvo.

• Atualizações: O desempenho do portfólio será reportado trimestralmente aquando da realização das contribuições adicionais

Entrada inicial

A constituição do portfólio é feita tendo em conta as cotações de fecho a 30 de Dezembro de 2022 dos produtos escolhidos e as alocações alvo definidas acima:

Assim sendo, dos 5.000€ iniciais:

• 7.75€ foram perdidos para custos de corretagem (0.2%)
• Pouco mais de 1€ sobrou em caixa para investir dentro de um trimestre.
• Os restantes 4.991€ foram investidos nos 6 produtos escolhidos para o portfólio, deixando a distribuição dos mesmos muito próxima da alocação alvo definida acima.

Reforços trimestrais

Terminadas as certezas, é o momento de olhar para projeções económicas e dados históricos por forma a projetar os próximos 20 anos do portfólio, começando pelo reforço trimestral do mesmo.

Como referi na secção de metodologia acima, as contribuições adicionais serão de 300€ por trimestre em 2023,  ajustadas anualmente à taxa de inflação de Dezembro publicada pelo Banco de Portugal. Para os próximos três anos, encontra-se disponível uma projeção do Banco de Portugal referente ao Índice de preços no consumidor:

Para os anos após 2026, assumi uma taxa de inflação anual de 1.5%, ligeiramente abaixo do objetivo de 2%/ano do Banco Central Europeu. Crescendo 1.5% ao ano, os reforços trimestrais do portfólio irão progredir gradualmente até 425€/trimestre (1.699€/ano) em 2042:

Assim, ao investimento inicial de 5.000€ em Dezembro de 2022, e ao reforço de 5.120€ entre 2023 e 2026, estimo acrescentar cerca de mais 24.372€ entre 2027 e 2042:

Mas se o total do dinheiro alocado não chegará a 35.000€, como poderá o portfólio superar os 78.000€ anunciados no início deste post? A resposta encontra-se nos 20 anos de retornos dos ativos escolhidos.

Rentabilidade

Investir apenas faz sentido quando existe expectativa de crescimento do montante investido, pois caso contrário o dinheiro poderia simplesmente ficar parado no banco. Para chegar dos 34.492€ investidos aos mais de 78.000€ em 2042, assumi as seguintes taxas de retorno dos ativos escolhidos:

As justificações para as expectativas de retorno utilizadas são:

• Para as ações MSCI World (IWDA), assumi a taxa de retorno histórica de 7.96%/ano para os últimos 10 anos. Para os 10 anos iniciais, dado que as ações negoceiam atualmente a múltiplos mais caros do que os valores históricos, assumi um retorno mais reduzido de 7.1%/ano, que deverá permitir que o múltiplo de lucros regresse ao seu valor médio histórico em 2032
• Para as ações de factores (ZRPV, ZPRX e JPGL), assumi um retorno anual 1.5% acima do retorno do mercado. Este diferencial deriva dos retornos anuais acrescidos entre 1.0% a 4.3% dos diferentes factores (Tamanho, Tipo, Rentabilidade) e da exposição que estes três ETFs têm a cada um desses factores
• Para as obrigações (VAGF), assumi um retorno médio anual de 5.1% para os primeiros 13 anos, o que reflete a atual Yield to Maturity do produto (5.1%) e 1.5 vezes a sua maturidade (8.8 anos). Para os sete anos finais, assumi um retorno de 2%/ano, mais próximo da inflação
• Para o Ouro (8PSG) assumi sempre um retorno anual igual à taxa de inflação

Pode parecer incrível que estas taxas de retorno, todas elas inferiores a 10%/ano, permitam que cerca de 35.000€ se transformem em mais de 78.000€, mas a realidade da matemática é que um ativo que valoriza a 8%/ano duplica de valor a cada 9 anos, enquanto que um ativo que valoriza a 5%/ano duplica de valor a cada 14 anos. Deste modo, o forte retorno do portfólio não é mais do que o factor tempo a funcionar ao longo de 20 anos:

E pronto, estando criado o portfólio e estabelecidas as regras de gestão do mesmo, chegou a hora de relaxar e dar ao tempo ao tempo. Dentro de 3 meses regressarei a este tema, com a primeira atualização trimestral do portfólio, que irá partilhar o seu desempenho e listar os produtos a reforçar a 31 de Março de 2023, naquele que será o primeiro reforço trimestral de 300€.

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