Como posso investir em ouro?

Neste artigo abordo as formas como os investidores podem obter exposição ao ouro, e analiso as peculiaridades, vantagens e custos associados a cada uma das opções disponíveis.

No meu artigo anterior sobre o ouro concluí que “o ouro tem a capacidade de aumentar os retornos de um portfolio e reduzir a sua volatilidade, parecendo também ser resiliente em períodos de maior inflação e de instabilidade geopolítica”. Como podem então os investidores beneficiar destas características do ouro? De 4 formas:

1. Através da compra de ouro físico em lojas
2. Através de compra e armazenamento junto de corretoras de ouro
3. Através da compra de um ETC de ouro
4. Através da compra de ações de empresas mineiras

Vamos então explorar cada uma destas opções.

1 – Ouro físico

A compra de moedas ou barras de ouro, bem como de joelharia, é a forma mais tradicional de adquirir ouro. Para quem sente atração pelas características físicas do metal, esta poderá também ser a forma mais satisfatória de ser dono de ouro.

Comprar ouro físico pode facilmente concretizar-se com uma visita a uma joelharia ou por compra online, através de vendedores como por exemplo o Millennium BCP. O comprador deve verificar a cotação do ouro no dia da compra e comparar a mesma com o preço de venda na joelharia no banco. Por exemplo, à data em que escrevo, o ouro vale atualmente 55.04€/grama, e o Millennium BCP vende 10 gramas por 594,54€, o equivalente a uma comissão de 8%, um valor comum para transações de ouro físico.

Os custos de manutenção do ouro irão variar consoante a quantidade comprada. Para quantidades muito reduzidas, o ouro pode ser guardado de forma gratuita num local seguro em casa. Contudo, para valores mais elevados, recomenda-se o aluguer de um cofre bancário (com preços a começar por 47€/ano) ou a instalação de um cofre doméstico com o valor do ouro incluido no seguro do recheio da casa.

A compra de ouro físico é uma boa opção para quem:

• Tem residência estável e um cofre seguro no domicílio
• Não tenciona vender o ouro nunca, evitando os elevados custos de transação (7% a 8%)
• Não tem e não tenciona abrir conta de investimento junto de um banco ou corretora

2 – Compra e armazenamento junto de corretoras de ouro

A partir de certo montante, guardar ouro em casa deixa de ser prático por motivos de segurança, custos com seguros e liquidez. Desta forma, muitas pessoas (entre as quais me incluo) entendem ser preferível negociar e guardar ouro junto de empresas especializadas na revenda de metais. Estas empresas tipicamente têm acordos com os principais operadores mundiais de cofres de ouro, ficando as suas instalações localizadas nos locais mais estáveis e seguros do mundo.

Empresas como a BullionVault ou BullionStar permitem a investidores privados ter acesso aos mercados mundiais de ouro, prata e platina no espaço de poucos minutos. Através de um interface semelhante ao de um banco ou corretora tradicional, os investidores podem facilmente comprar, vender e guardar ouro, a baixo custo, nas jurisdições com as quais se sintam mais confortáveis. Caso pretendam, os investidores podem também requisitar a entrega física do seu ouro.

O valor mínimo de aquisição é normalmente o equivalente a uma grama de metal (atualmente 55€ no caso do ouro), e o ouro adquirido torna-se pertença legal do comprador, ficando guardado em cofres administrados por empresas de segurança e guarda de ouro. A posse legal do comprador é documentada e fica protegida caso a corretora vá à falência.

Dado que existe normalmente um custo mínimo mensal para a guarda do ouro, a utilização destes serviços só começa a ser verdadeiramente competitiva para investidores com pelo menos 15.000€ de património em ouro.

Listo em seguida aqueles que me parecem ser os melhores brokers de compra e guarda de ouro:

A compra e armazenamento de ouro junto de corretoras especializadas é uma boa opção para quem:

• Investe a longo prazo
• Tem investimentos em ouro de pelo menos 18.000€ (gerando um custo de armazenamento inferior a 0.25%/ano), mas preferencialmente de 38.000€ ou mais (gerando um custo de armazenamento de 0.12%/ano)
• Já tem exposição a empresas de ETFs (Vanguard, Blackrock, etc) e a corretoras (Interactive Brokers, DEGIRO, etc) e pretende diversificar o risco associado à custódia dos seus investimentos

3 – ETCs de ouro

Outra forma fácil de obter exposição a ouro é através da compra de participações em ETCs (Exchange Traded Commodity).

Um ETC é muito parecido com um ETF, e também é comprado na nossa corretora da mesma forma que compramos uma ação ou um ETF. A principal diferença entre um ETF e um ETC é que, ao contrário do ETF, que tipicamente replica a performance de um índice ou conjunto de ações, um ETC permite replicar o desempenho de um único metal. Assim, um ETC tem um preço que sobe ou desce consoante a flutuação no valor do metal cujo ETC procura replicar.

Quando pensamos em comprar um ETC de Ouro, existem 3 aspectos importantes a ter em consideração:

1. O ETC deve estar 100% associado a ouro físico (fazendo com que os investidores sejam donos de uma parte de ouro guardado em cofres)
2. O ETC deve beneficiar das mesmas características que tornam um ETF atrativo: Baixo custo, elevado valor de ativos sob gestão, liquidez, réplica fiável do preço do bem subjacente
3. O ouro pertencente ao ETC deve estar guardardo num local seguro e de jurisdição favorável a ouro (historicamente, Suíça, Singapura, Áustria e Nova Zelândia são os melhores exemplos)

Com estes pontos em consideração, eis uma lista daqueles que considero serem os melhores ETC de ouro disponíveis para investidores europeus:

Da lista acima, o meu ETC preferido é o WisdomTree Physical Swiss Gold (SGBS), pois é o único que utiliza cofres baseados na Suíça, o que na minha opinião justifica os custos adicionais de 0.03%/ano (3€ num investimento de 10.000€) face às restantes opções.

A compra e armazenamento de ouro junto de corretoras especializadas é uma boa opção para quem:

• Tem conta numa corretora e pretende ter todos os seus investimentos em mercados centralizados num só local
• Pretende comprar e vender ouro com frequência e beneficia de baixos custos de transação na sua corretora
• Tem investimentos em ouro inferiores a 18.000€ e pretende minimizar o custos de armazenamento com o mesmo (aqui equivalentes ao TER do ETC)

4 – Ações de empresas mineiras

Investir em ações de empresas de mineração, refinagem ou distribuição de ouro é uma forma que os investidores têm de ganhar exposição ao valor do ouro, sem necessitar de comprar diretamente o metal ou um ETC. Foi esta a forma escolhida por Warren Buffett que, em 2020, investiu em ações da Barrick Gold Corp, uma gigante mundial da mineração baseada no Canadá.

A cotação das ações de empresas mineiras de ouro apresenta correlação com o valor do ouro, mas a correlação é claramente inferior à das outras formas de investimento listadas neste artigo. O valor de uma empresa varia consoante as suas receitas (que são afetadas pelo valor do ouro, mas também pela quantidade produzida), bem como dos seus custos e lucros.

Investir em empresas de mineração de ouro pode ser feito de forma simples e barata: Basta comprar a ação na nossa corretora, da mesma forma que compramos qualquer outra ação ou ETF. Contudo, é preciso ter em conta que algumas mineiras apresentam elevado risco (particularmente as empresas de menor dimensão) e que, desde 2003, a performance bolsista das empresas de mineração de ouro tem sido muito inferior à valorização do próprio ouro.

Para os interessados em investir em empresas de mineração de ouro, as 4 maiores empresas por capitalização bolsista são:

1. Newmont Corporation (NYSE: NEM)
2. Barrick Gold (NYSE: GOLD)
3. Franco-Nevada Corporation (NYSE: FNV)
4. Agnico Eagle Mines Limited (NYSE: AEM)

A compra de ações de empresas mineiras é uma boa opção para quem:

• Tem conta numa corretora e não tem acesso aos ETC de ouro listados no ponto anterior
• Pretende comprar e vender as ações consoante o seu preço e beneficia de baixos custos de transação na sua corretora
• Pretende gerar rendimento regular com o seu investimento, o que é possível através do recebimento de dividendos

Conclusão

Um investidor tem várias formas de obter exposição a ouro e cada uma apresenta diferentes méritos e custos. Não existe uma forma de investir em ouro que seja claramente superior a todas as outras.

Depois de decidirmos se queremos investir em ouro (um ativo que eu recomendo, mas que não agrada a todos os investidores), cabe-nos escolher a opção que melhor se adequa ao nosso perfil de investimento e horizonte temporal da exposição ao ouro.

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